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债转股的投资模式
时间:2018-09-09 16:03  作者:admin  来源:现金牛牛-真钱牛牛网址-在线牛牛赌博怎么玩www.moonjia.com安徽移动网上营业厅  点击:
投资债转股的目的是为了获得最终的高收益。债转股成功之后的股权变现是非常重要的,尤其是对银行业机构。第一种是上市的可以流通的股票,具有很好的流动性,但是也面临这股票市场的市场风险。正因为变现容易,很多金融机构愿意围绕上市公司开展各类债转股业务,也包括通过换股、以股票抵股权等措施,将转股的股权置换为流通的股票。第二种是正常企业的非上市股权。一般以大股东回购、现金分红、被第三方收购等形式退出。这些与大多数PE等股权投资机构的退出渠道类似,但是,银行和金融资产管理公司作为银行业务机构,其股权资产的风险权重系数高、资本占用多,股权投资管理能力与券商、私募等专注于股权机构相比而言较弱,所以往往又容易做成了“假股真债”。第三种情况是问题企业的非上市股权。这种情况是极具挑战的,也是金融资产管理公司涉足的领域之一。如果业务对象是属于上市公司的问题企业,那么债转股及股权的退出还是相对容易,比如名声大噪的ST超日债项目。对于非上市的问题企业,核心是对该问题企业的改造和价值提升,在此基础上提升股权价值,这也是真正体现金融资产管理公司的经营能力。纵观不良资产市场,改造和提升问题企业的投资收益最为丰富,不仅仅金融资产管理公司在从事这类业务,很多民营企业也在介入问题医院、问题房企业等领域。
 
对债权转股权的3个关键价格进行分析之后,最后要落到具体的投资模式上。本质上,金融机构在开展债权转股权业务的时候,是同时介入了债权和股权两个市场,相当于是“销售债权”和“新增股权”的组合。对同一个企业同时开展“销售债权”和“新增股权”,往往存在一个矛盾,对该企业的债权不看好,却又对该企业的股权看好,又或者是债权和股权之间存在套利价值。
 
换个说法,也是该金融机构在债权和股权两个领域的能力存在差异的体现。在具体实践中,商业银行采取的策略可能是,对预期发展较好的正常企业实施债转股,帮助企业降低了资产负债率,同时也会要求新增贷款投放,形成新增贷款和转股股权的资产组合。
 
对于金融资产管理公司、地方资产管理公司、社会投资机构等而言,最优的投资模式,应该是针对问题企业实施债权转股权,以折价的方式获取低廉的债权,并且以债权的总额兑换更多的股权。并且,以控股、参股等形式,为该企业注入各类资金、资格、资产等资源,改造和发展该问题企业,获取股权的大幅增长。最后,再以高估的股票二级市场,顺利退出原问题企业的股权,实现巨大的盈利。从投资的角度看,债权转股权的最优投资模式是,首先在债权市场折价收购特定债权,之后高兑价将债权转换为转股,并提升企业的内在价值,最后在股权市场高溢价地套现。因此,债权转股权业务,真正地考验实施机构的债权风险管理能力、企业经营能力和股权价值提升能力,缺一不可。
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